很多普通投资者选股，习惯简单套用市盈率、市净率，却很少思考：这家公司本身到底值多少钱？
绝对估值法，核心就是估算企业内在价值，它不被市场涨跌、题材情绪干扰，立足于企业分红、现金流、净资产这些基本面。市面上最常用的三个工具：DDM股利贴现模型、FCFF企业自由现金流模型、RI剩余收益模型。
一、DDM 股利贴现模型
核心逻辑
股票内在价值，等于未来全部每股现金股利，按照股权资本成本折现到当下的总和。只认可股东实际拿到手的现金分红，留在企业账上的留存收益不纳入计算。
核心公式
1.戈登单阶段增长模型（实操最常用）
2.两阶段模型：高速增长阶段逐年折现股利，到达稳态后用戈登公式计算终端价值，再折现回现在。
需要获取的数据 & 来源
1.每股历史分红来源：财报 F10→【分红融资】栏目；通达信、东方财富可直接导出历史分红记录。10 派 4 元，代表每股分红 0.4 元。
2.β贝塔系数来源：东方财富、通达信风险指标板块，用于CAPM计算股权资本成本。
3.无风险利率：通用取值，无需自己计算，取10 年期国债到期收益率，常用 2.3%‑2.5%。
4.市场风险溢价：通用取值，无需计算，A 股取 6%‑6.5%。
5.永续增长率g：主观预测，A 股成熟企业一般不超过 3%‑4%，不能高于国内长期名义 GDP 增速。
使用该模型，股票必须满足条件
1.连续 5 年以上稳定现金分红，分红不会大幅波动；
2.企业进入成熟期，行业增速平缓；
3.分红政策具备可预期。
不适用：常年不分红、分红忽高忽低、高成长把利润全部留存再投入的公司。
模型短板
高度依赖和 g 两个主观参数；只计算现金红利，忽略企业留存收益带来的净资产增值；如果公司未来改变分红政策，估值直接失效。
二、FCFF 企业自由现金流模型
核心逻辑
FCFF是企业扣除经营成本、税费、必要资本开支、营运资金占用之后，可以分配给全体出资人（股东 + 债权人）的现金。将未来全部企业自由现金流，用WACC加权平均资本成本折现，得到企业总价值；再调整债务、现金，换算得到股东股权价值。
核心公式
股权价值=企业整体价值EV−有息负债+富余现金−少数股东权益每股内在价值=股权价值÷总股本
需要获取的数据 & 来源（全部来自年报）
1.EBIT息税前利润：利润表，营业收入扣除营业成本、各项经营费用；
2.有效税率：利润表所得税 / 税前利润总额；
3.折旧摊销：现金流量表补充资料；
4.资本支出：现金流量表，购建固定资产、无形资产支付的现金；
5.营运资本增加额：资产负债表，应收、存货、应付等经营性科目计算得出；
6.有息负债、富余现金、少数股东权益、总股本：资产负债表。
使用该模型，股票必须满足条件
1.企业经营稳定，可以大致预测未来自由现金流；
2.FCFF持续为正或者有望转正；
3.能够区分经营负债与有息负债。
不适用：银行、保险等金融企业（负债属于经营工具，无法拆分）；处于烧钱扩张期、自由现金流长期为负的企业。
模型短板
WACC、永续增长率变动会带来估值大幅波动；高度依赖对未来现金流的预测；财报现金流如果失真，估值结果同步出错。
三、RI 剩余收益模型
核心逻辑
企业价值 = 当前账面净资产+ 未来每一期剩余收益的折现值。剩余收益，是净利润扣除股东资本成本之后真正创造的超额价值。只有利润覆盖股权资本成本，才算是真正为股东创造新增价值。
核心公式
剩余收益
等价公式：
•：剩余收益为正，创造股东价值
•：剩余收益等于 0，无超额收益
•：剩余收益为负，看似盈利，实际毁灭股东价值
需要获取的数据 & 来源
1.期初净资产、期末净资产：资产负债表，归属于母公司所有者权益；
2.当期净利润、ROE：利润表；
3.股权资本成本Re：
￮可CAPM测算；
￮散户通用经验值（直接取用，不用计算）：金融股7‑9%；普通成熟蓝筹8‑10%；高风险周期/成长股10‑13%。
4.未来ROE变化：主观预测，判断未来每期剩余收益。
使用该模型，股票必须满足条件
1.账面净资产能够真实反映企业核心资源；
2.ROE具备可预测性，不会出现脉冲式剧烈波动。
最佳适配：银行、保险等金融企业；也可以用来对 DCF/FCFF估值结果做交叉验证。
不适用：轻资产企业（互联网、软件、研发型科技公司）。企业核心价值来自专利、人才、流量，账面净资产很低，模型参考意义大幅下降。
模型短板
Re 具备双重影响：既计算每期剩余收益大小，又充当折现率，对参数变化敏感度极高；高度依赖未来ROE可持续性。
四、三大绝对估值模型综合总结
普通投资者实操重要提醒
1.先匹配模型，再做计算不要拿到任意股票就套公式。金融股优先RI；稳定高分红优先DDM；实体成熟制造业、消费龙头优先FCFF；轻资产高成长企业，不适合绝对估值，更多依靠定性 + 相对估值。
2.分清哪些数据来自财报，哪些是假设参数分红、净资产、现金流科目都是财报客观数据；但是股权资本成本、WACC、永续增长率、未来盈利 /ROE全部带有主观预测。不要追求算出一个精确目标价，估值输出应该是区间，而不是单一数字。多做保守、中性情景，预留容错空间。
3.多模型交叉验证，规避单一模型缺陷条件允许下可以两个模型对照。例如银行股RI可以搭配DDM校验；成熟红利企业DDM搭配FCFF。如果两个模型估值差距过大，优先检查你的主观假设，不要直接采信计算结果。
4.绝对估值只是定量工具，不能替代定性分析就算测算得出股价存在安全边际，依然需要排查风险：行业竞争格局、公司治理、商誉负债、一次性收益。很多 “估值很便宜” 的股票是价值陷阱，财报数字看不出风险。
绝对估值法，核心就是估算企业内在价值，它不被市场涨跌、题材情绪干扰，立足于企业分红、现金流、净资产这些基本面。市面上最常用的三个工具：DDM股利贴现模型、FCFF企业自由现金流模型、RI剩余收益模型。
一、DDM 股利贴现模型
核心逻辑
股票内在价值，等于未来全部每股现金股利，按照股权资本成本折现到当下的总和。只认可股东实际拿到手的现金分红，留在企业账上的留存收益不纳入计算。
核心公式
1.戈登单阶段增长模型（实操最常用）
2.两阶段模型：高速增长阶段逐年折现股利，到达稳态后用戈登公式计算终端价值，再折现回现在。
需要获取的数据 & 来源1.每股历史分红来源：财报 F10→【分红融资】栏目；通达信、东方财富可直接导出历史分红记录。10 派 4 元，代表每股分红 0.4 元。
2.β贝塔系数来源：东方财富、通达信风险指标板块，用于CAPM计算股权资本成本。
3.无风险利率：通用取值，无需自己计算，取10 年期国债到期收益率，常用 2.3%‑2.5%。
4.市场风险溢价：通用取值，无需计算，A 股取 6%‑6.5%。
5.永续增长率g：主观预测，A 股成熟企业一般不超过 3%‑4%，不能高于国内长期名义 GDP 增速。
使用该模型，股票必须满足条件1.连续 5 年以上稳定现金分红，分红不会大幅波动；
2.企业进入成熟期，行业增速平缓；
3.分红政策具备可预期。
不适用：常年不分红、分红忽高忽低、高成长把利润全部留存再投入的公司。模型短板
高度依赖和 g 两个主观参数；只计算现金红利，忽略企业留存收益带来的净资产增值；如果公司未来改变分红政策，估值直接失效。
二、FCFF 企业自由现金流模型
核心逻辑
FCFF是企业扣除经营成本、税费、必要资本开支、营运资金占用之后，可以分配给全体出资人（股东 + 债权人）的现金。将未来全部企业自由现金流，用WACC加权平均资本成本折现，得到企业总价值；再调整债务、现金，换算得到股东股权价值。
核心公式
股权价值=企业整体价值EV−有息负债+富余现金−少数股东权益每股内在价值=股权价值÷总股本
需要获取的数据 & 来源（全部来自年报）1.EBIT息税前利润：利润表，营业收入扣除营业成本、各项经营费用；
2.有效税率：利润表所得税 / 税前利润总额；
3.折旧摊销：现金流量表补充资料；
4.资本支出：现金流量表，购建固定资产、无形资产支付的现金；
5.营运资本增加额：资产负债表，应收、存货、应付等经营性科目计算得出；
6.有息负债、富余现金、少数股东权益、总股本：资产负债表。
使用该模型，股票必须满足条件1.企业经营稳定，可以大致预测未来自由现金流；
2.FCFF持续为正或者有望转正；
3.能够区分经营负债与有息负债。
不适用：银行、保险等金融企业（负债属于经营工具，无法拆分）；处于烧钱扩张期、自由现金流长期为负的企业。模型短板
WACC、永续增长率变动会带来估值大幅波动；高度依赖对未来现金流的预测；财报现金流如果失真，估值结果同步出错。
三、RI 剩余收益模型
核心逻辑
企业价值 = 当前账面净资产+ 未来每一期剩余收益的折现值。剩余收益，是净利润扣除股东资本成本之后真正创造的超额价值。只有利润覆盖股权资本成本，才算是真正为股东创造新增价值。
核心公式
剩余收益
等价公式：
•：剩余收益为正，创造股东价值
•：剩余收益等于 0，无超额收益
•：剩余收益为负，看似盈利，实际毁灭股东价值
需要获取的数据 & 来源1.期初净资产、期末净资产：资产负债表，归属于母公司所有者权益；
2.当期净利润、ROE：利润表；
3.股权资本成本Re：
￮可CAPM测算；
￮散户通用经验值（直接取用，不用计算）：金融股7‑9%；普通成熟蓝筹8‑10%；高风险周期/成长股10‑13%。
4.未来ROE变化：主观预测，判断未来每期剩余收益。
使用该模型，股票必须满足条件1.账面净资产能够真实反映企业核心资源；
2.ROE具备可预测性，不会出现脉冲式剧烈波动。
最佳适配：银行、保险等金融企业；也可以用来对 DCF/FCFF估值结果做交叉验证。不适用：轻资产企业（互联网、软件、研发型科技公司）。企业核心价值来自专利、人才、流量，账面净资产很低，模型参考意义大幅下降。模型短板
Re 具备双重影响：既计算每期剩余收益大小，又充当折现率，对参数变化敏感度极高；高度依赖未来ROE可持续性。
四、三大绝对估值模型综合总结
普通投资者实操重要提醒
1.先匹配模型，再做计算不要拿到任意股票就套公式。金融股优先RI；稳定高分红优先DDM；实体成熟制造业、消费龙头优先FCFF；轻资产高成长企业，不适合绝对估值，更多依靠定性 + 相对估值。
2.分清哪些数据来自财报，哪些是假设参数分红、净资产、现金流科目都是财报客观数据；但是股权资本成本、WACC、永续增长率、未来盈利 /ROE全部带有主观预测。不要追求算出一个精确目标价，估值输出应该是区间，而不是单一数字。多做保守、中性情景，预留容错空间。
3.多模型交叉验证，规避单一模型缺陷条件允许下可以两个模型对照。例如银行股RI可以搭配DDM校验；成熟红利企业DDM搭配FCFF。如果两个模型估值差距过大，优先检查你的主观假设，不要直接采信计算结果。
4.绝对估值只是定量工具，不能替代定性分析就算测算得出股价存在安全边际，依然需要排查风险：行业竞争格局、公司治理、商誉负债、一次性收益。很多 “估值很便宜” 的股票是价值陷阱，财报数字看不出风险。